控股公司ღ✿ღ，代理记账ღ✿ღ！工商注册ღ✿ღ，long8-龙8(中国)唯一官方网站ღ✿ღ。龙8国际官方网站ღ✿ღ！现代金融学总结的金融市场的一个重要现象ღ✿ღ，就是过度反应与逆向投资原理ღ✿ღ。其实ღ✿ღ，这个原理在中国传统文化中ღ✿ღ，早已有过深刻的表述ღ✿ღ，而且龙8国际ღ✿ღ，中国智慧的表述具有更耀眼的哲学思维的光芒ღ✿ღ。

　　《易经》中“亢龙有悔”ღ✿ღ，到了金庸武侠小说中ღ✿ღ，“亢龙有悔”是降龙十八掌中有名的一招ღ✿ღ，龙飞到过高的地方ღ✿ღ，必将后悔ღ✿ღ。老子说ღ✿ღ：“将欲歙之ღ✿ღ，必固张之ღ✿ღ；将欲弱之ღ✿ღ，必固强之ღ✿ღ；将欲废之ღ✿ღ，必固兴之ღ✿ღ；将欲取之ღ✿ღ，必固与之”ღ✿ღ。他还说ღ✿ღ：“物壮则老ღ✿ღ，是谓不道ღ✿ღ，不道早已ღ✿ღ。”事物强盛了就会走向衰败ღ✿ღ，求强求壮的做法是不符合大道的ღ✿ღ，不符合大道ღ✿ღ，就会很快灭亡ღ✿ღ。《管子》“日极则仄ღ✿ღ，月满则亏”ღ✿ღ，用自然现象的类比的手法ღ✿ღ，表达了事物的一个转化过程ღ✿ღ。西方人说ღ✿ღ：“上帝欲使人衰亡ღ✿ღ，必先使其疯狂”ღ✿ღ。《史记》“平准书”中说ღ✿ღ，“物盛则衰ღ✿ღ，时极而转ღ✿ღ，一质一文ღ✿ღ，终始之变也ღ✿ღ。”事物发展到鼎盛时期也就到了转衰的时候ღ✿ღ，时代发展到极限就会发生转变ღ✿ღ，一度质朴ღ✿ღ、一度灿然ღ✿ღ，是事物周而复始的变化ღ✿ღ，是必然的变化规律ღ✿ღ。

　　虽然它们表达的意思并不完全相同ღ✿ღ，但有一点是共通的ღ✿ღ：事物走向了极端时ღ✿ღ，将会出现相反方向的变化ღ✿ღ，也就是我们常人所说的“物极必反”ღ✿ღ。

　　如果说周易ღ✿ღ、老子等表达的还是哲学层面的强弱相互转化的过程ღ✿ღ，那么ღ✿ღ，计然则直接地揭开了市场价格变动的强弱转化ღ✿ღ。《史记》“货殖列传”中写道ღ✿ღ，计然向越王出谋划策时ღ✿ღ，就总结了价格变化的一个重要规律ღ✿ღ，那就是“贵上极则反贱ღ✿ღ，贱下极则反贵小SB是不是欠C了ღ✿ღ。”一种东西的价格贵到顶点就要变贱ღ✿ღ，反之ღ✿ღ，价格贱到极点ღ✿ღ，也就会变贵ღ✿ღ。他基于对价格现象的这个理解ღ✿ღ，进一步提出了一种交易策略“贵出如粪土ღ✿ღ，贱取如珠玉ღ✿ღ。财币欲其行如流水”ღ✿ღ，即ღ✿ღ，当价格贵时ღ✿ღ，就把手里的东西像粪土一样抛掉ღ✿ღ，反之ღ✿ღ，当价格贱到极低时ღ✿ღ，对别人的东西就要像珠宝一样及时大胆地买入ღ✿ღ，要使货币像流水一样的流动起来ღ✿ღ。这里ღ✿ღ，计然实际上深刻地讲到了货币经济的三种含义小SB是不是欠C了ღ✿ღ，那就是ღ✿ღ：价格的过度反应龙8国际ღ✿ღ、逆向投资ღ✿ღ、货币只有能过流通才能产生更大的经济价值ღ✿ღ。

　　若用来“亢龙有悔”形容金融市场ღ✿ღ，那就是龙8国际ღ✿ღ，市场过度兴奋后ღ✿ღ，必将会出现大幅下跌ღ✿ღ。将上述中国人的智慧应用在现代金融学中ღ✿ღ，便被称为“过度反应”ღ✿ღ。过度反应是指某一事件引起证券价格剧烈波动小SB是不是欠C了龙8国际ღ✿ღ，超过预期的理论水平ღ✿ღ，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象ღ✿ღ。若不理解“月满则亏ღ✿ღ，物盛则衰ღ✿ღ，天地之常也”的道理ღ✿ღ，不理解“贵上极则反贱ღ✿ღ，贱下极则反贵”的市场价格变化的过度反应原理ღ✿ღ，那就会落入司马迁所说“知进不知退ღ✿ღ，久乘富贵ღ✿ღ，祸积为崇”的后果ღ✿ღ。

　　首先小SB是不是欠C了龙8国际ღ✿ღ，证券价格的异常波动将会伴随随后的价格反向运动ღ✿ღ，即超涨的股票在修正中超跌（贵上极则反贱）ღ✿ღ，而同时超跌的股票则会超涨（贱下极则反贵）ღ✿ღ。比如ღ✿ღ，春节期间受《哪吒2》票房火爆的影响ღ✿ღ，国内上市公司光线传媒的股价在短短十来天就出现了三倍以上的涨幅ღ✿ღ，这就是对《哪吒2》事件的过度反应ღ✿ღ，自然地ღ✿ღ，在过度反应之后ღ✿ღ，它又出现了大幅的反向修正过程ღ✿ღ。

　　其次ღ✿ღ，证券价格的异常波动幅度越大ღ✿ღ，那么ღ✿ღ，在以后的反向修正中ღ✿ღ，调整幅度也越大ღ✿ღ。研究金融市场的人经常还会说“超调”ღ✿ღ，这一词最早是用来形容汇率波动的小SB是不是欠C了ღ✿ღ，它是说ღ✿ღ，在外汇市场上ღ✿ღ，出现了一种新的信息冲击时ღ✿ღ，会使汇率在较短的时间里过度地偏离其均衡水平ღ✿ღ。正是光线传媒在短时间内出现了大幅上涨ღ✿ღ，所以在反向修正中的跌幅也非常之大ღ✿ღ。

　　过度反应导致了市场的过度波动ღ✿ღ。过度波动通常是指龙8国际ღ✿ღ，证券价格的波动远远高于其基本面价值所决定的波动性小SB是不是欠C了ღ✿ღ，例如龙8国际ღ✿ღ，股票价格的波动性就明显高于经济增长率的波动性ღ✿ღ，也可能远远超过企业利润的波动ღ✿ღ。伯纳德·巴鲁克说ღ✿ღ：“任何市场的历史——从产生开始——都是一部极其惊险的价格上涨和下跌相互交替的发展史ღ✿ღ。”非常直观地描述了过度反应现象ღ✿ღ。

　　在过度反应下ღ✿ღ，金融市场还会出现均值回归ღ✿ღ。均值回归则表现为ღ✿ღ，一个时期收益率低的股票在接下来的另一个时期会有相对更高的收益率ღ✿ღ，反之则反是ღ✿ღ。这意味着ღ✿ღ，一个时期收益率表现较差的股票在接来的一段时期可能表现相对要好一些ღ✿ღ。中国人常说ღ✿ღ：“风水轮流转”ღ✿ღ，就是对均值回归更通俗地表达ღ✿ღ。均值回归意味着ღ✿ღ，可以预期ღ✿ღ，这个时期表现较差的股票在未来一段时间会有可预测的正向收益表现ღ✿ღ，这表明ღ✿ღ，股票价格并非严格遵循随机游走的过程ღ✿ღ。德邦和塞勒曾研究过股票市场上的输家-赢家效应ღ✿ღ，他们发现龙8国际ღ✿ღ，在前三年里是极端输家的那些股票小SB是不是欠C了ღ✿ღ，却在随后三年里比过去那些极端赢家的股票表现好得多ღ✿ღ。